
韩国央行行长在讲话中没有提及三星的业绩。KB Securities的经济学家Kim Doo-un表示,“最重要的是,保护主义抬头??导致韩国的出口急剧下降。”“现在断言芯片周期正在触底还为时过早,即使经济复苏,问题是要持续多长时间。”(本文有删减)
2016年,全国棚改货币化安置比例为48.5%,2017年估计达到60%。从各省实践来看,近2年货币化安置比例普遍达到50%以上。我们预计,2018年全国棚改货币化比例将由2017年的60%降至40%,2019-2020年将降至30%。2 棚改货币化安置比例降低,将显著逆转三四线房地产市场格局
[关键词]传导机制注重打通货币信贷政策传导,采取一系列金融监管举措,促进社会融资发展回顾上半年,我国流动性基本稳定,一年期、十年期国债收益率从年初的3.6767%、3.9008%下降到6月末的3.1590%、3.4756%,而社会融资规模增速依然收缩,“这主要是由于货币政策传导机制不畅。相比补充流动性,更应该注重疏导货币政策传导机制。”潘向东说。
豆粕早评:美豆周度出口数据良好,提振美豆期价走升。连盘M1901合约高开高走,期价已经有效上升至3300以上,贸易商担心油厂十一假期不出货,采购积极,油厂挺价心态积极。但是鉴于目前期价已经上涨幅度过大,加之国庆长假即将开始,资金也有规避风险的需求,因此建议前期多单获利离场,等节后再战。M1901合约压力位3335.
信用扩张由旧模式到新模式存在更为广泛的投资机会。旧有的信用扩张模式下,我国的信用风险定价体系存在缺失,内生增长缺乏可持续动力。只有以土地和政府信用作为扩张载体的旧模式发生本质改变,信用定价体系健全,信用风险才有可能得以出清。路更难走,但似乎我们找到了对的路。十九大以后,两个重要的变化:一个指向房地产,即“房住不炒”被写入十九大报告中;另一个指向增长模式,即从高速增长转向高质量增长。旧模式向新模式的转变过程中,广义财政大幅收缩引致的债务收缩会首先体现到投资的压减,加大经济下行的压力。防风险需要稳存量、控增量。此时,提升政府显性债务托底经济,缓释出清节奏,似乎也是应有之义。近期市场信用分层加剧,机构风险偏好下移难以避免,宽信用似有反复,理性看待经济出清的周期风险的同时,也应预计到宽信用不宽到稳誓不罢休的政策指向,预期差中存在更为广泛的投资机会。
投资建议:我们维持行业“增持”评级,公司方面,白电领域我们看好龙头地位稳固,业绩增长强劲的三大白电龙头美的集团、格力电器、海尔智家以及中央空调最纯标的海信家电,厨电看好华帝、老板、浙江美大,小家电看好苏泊尔。风险提示:房地产行业进一步下滑,贸易冲突进一步加剧。